上周，美国6月就业增长强劲反弹，令市场对美联储本月降息50个基点的预期降落，美元指数升至两周高位，国际金价以0.72%的跌幅终结周线六连涨，沉回1400美元/盎司下方。

分析人士指出，无论非农就业数据阐发若何，都不会扭转全球重要央行转向“鸽”派的趋向，加之地缘严重大势持续存在，新兴市场增持黄金趋向不改，黄金持久或仍将走强。

承压回落

在美国就业数据颁布之后，一夕之间，买卖员预期美联储降息50个基点的可能性便从30%降落至不到5%。这份数据来自芝加哥商品买卖所集团(CME Group)的美联储观察工具。

“金市的所有压力均来自美国就业数据。就业岗位增幅远超所有预期，这可能降低美联储7月降息的火急性。市场仍预期美联储会降息，但降息50个基点的预期减弱，而无数人预期是降息25个基点。”TIAA Bank全球市场总裁Chris Gaffney暗示。

此表，宏观业务环境也出现向好预期，市场避险感情降温，黄金价值支持弱化。

但市场并未齐全失去对黄金市场的信心。“数据显示，6月美国非农就业岗位增长22.4万个，远高于市场预期的增长16万个。但薪资增速和善，并且有越来越多证据显示，美国经济在放缓，这不及以阻止美联储在本月降息。”分析人士指出。

短空长多

中金公司分析师郭朝辉暗示，近期金价急剧上行，有市场宽松预期与避险需要等根基面支持，同时也有空头回补等投契成分。从根基面上看，美联储偏“鸽”派，美国经济弱于预期，地缘政治风险加剧，支持全球黄金ETF从减持转为增持，并创下2300吨的新高。从投契成分看，5月底以来，投契性多头急剧增长，金价直接突破近6年震荡区间上沿，空头回补，加剧金价上行。

但他同时暗示，短期看，金价存鄙人行风险，幅度或在80-100美元/盎司，必要警惕以下几个成分。首先，从现实利率成分看，受通胀预期下行影响，美国5年期现实利率在FOMC以来维持在0.2%左近震荡，对金价支持相对有限。其次，市场对降息预期出现建复。第三，宏观扰动缓解，市场风险偏好有所好转。

值妥贴心的是，贵金属内部的吩扃也在预示多头行情仍将一连。海通证券钻研指出，从长周期价值来看，“金银比”高往往产生在价值低谷。“金油比”上升通常产生在经济“繁华后期至衰退前期”阶段，对应利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日，“金银比”92.84已达到汗青高位，金油比从4月23日的低点至6月28日已上涨26.3%，这或预示贵金属行情没有实现。